電力各社の格付見直し結果ニュースリリース | 日本格付研究所 JCR 16d0247

(1)

16- D- 0247

2016 年 6 月 29 日

株式会社日本格付研究所（J C R）は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

電力各社の

格付見直し

結果

発行体証券ｺｰﾄﾞ長期発行体格付見通し

中部電力株式会社 9502 【据置】

AA

安定的

関西電力株式会社 9503 【据置】

AA-

ネガティブ

中国電力株式会社 9504 【据置】

AA

ネガティブ

北陸電力株式会社 9505 【据置】

AAp

ネガティブ

東北電力株式会社 9506 【据置】

AA-

安定的

四国電力株式会社 9507 【据置】

AAp

ネガティブ

九州電力株式会社 9508 【据置】

AA-

ネガティブ

北海道電力株式会社 9509 【据置】

AA- p

ネガティブ

電源開発株式会社 9513 【据置】

AA+

安定的

発行体証券ｺｰﾄﾞ国内 CP 格付

中部電力株式会社 9502 【据置】

J - 1+

関西電力株式会社 9503 【据置】

J - 1+

中国電力株式会社 9504 【据置】

J - 1+

九州電力株式会社 9508 【据置】

J - 1+

電源開発株式会社 9513 【据置】

J - 1+

（個別債券の格付など詳細については 7 ページ以降をご参照ください）

■

格付の

視点

(1)

今般 J C R は、旧一般電気事業者 8 社（電力各社）と電源開発の格付を見直しした。今回の見直しでは、九州

(2)

政府は将来のエネルギーミックスにおいて、原子力発電を今後も重要なベースロード電源として位置付けて

いる。16 年 5 月成立の再処理等拠出金法によって、使用済み燃料再処理事業の実施主体と資金面での裏付け

を図ることで、原発事業を継続する姿勢が確認できる。しかし核燃料サイクルの確立や原子力損害賠償責任

のあり方など、政策の根本的な課題は解決されていない。新増設に係る議論も進展はなく、一部電力会社に

よる既存原発の廃炉の意思決定のみが進んでいる。J C R

は今後自由化が進展する中で、電力各社が原発事業

を安定的に継続できるための措置は、格付上重要な影響を及ぼすと考えており、今後の動向に注目していく。

(3)

16 年 4 月から小売りの全面自由化がスタートし、多数の事業者が参入しているが、電力各社からの切り替え

のペースは、大都市圏においてさえ緩やかである。ただしスタート間もないため、今後の切り替えのペース

と電力各社の収益力の変化については、今しばらく見定めていく必要がある。その際、顧客接点の多い事業

者との提携や原発再稼働後の料金戦略、さらには

17 年度からのガス小売全面自由化の影響などを視野に入

れる必要がある。また、自由化後の動向を想定する際には、電力やガスは公益性の強い装置産業であり、か

つ規制変更が事業運営に及ぼす影響は大きいことに留意すべきである。今後の規制範囲は送配電事業のみと

なるが、発電、小売事業といった自由市場での競争は、スケールメリットが優劣に大きく影響する。既に燃

料調達や発電所運営を軸に東京電力フュエル&パワーと中部電力、東京ガスと関西電力といった大手電力・

ガス事業者間での提携が発表されているように、国内電力需要の伸びが見込みづらくなる中での協調により、

将来的に市場に残る供給者は絞り込まれる可能性もある。

(4)

販売電力量の減少が続く中、多くの電力会社の業績は、電気料金の値上げや油価の下落に伴う燃料費調整制

度上の効果などによって大きく回復している。17/ 3 期は前期の反動もあり、減益となる可能性が高い。しか

し電力各社は断続的なコスト削減活動や競争力のある火力発電所の運開によって、原発の再稼働が見込めず

とも一定の利益確保が可能な取り組みを進めている。東日本大震災以降の多額の損失計上の懸念は遠のいて

いるが、原発の再稼働が利益水準の上昇と安定性に大きく影響する点は変わっていないと J C R は考えている。

他方、財務基盤の修復も進み始めているが、獲得したキャッシュフローは、戦略的な値下げ原資や原発の安

全対策投資、修繕費の繰り延べ分の正常化、さらには新規電源開発投資などに配分されるとみている。その

ため、当面の財務構成の改善ペースは緩やかなものになると想定している。今後、電力各社は原発再稼働に

向けた取り組みと並行し、自由化対応の為の戦略的投資を進めなければならないが、そのスピードと実効性

には財務体力が問われる。この体力格差は既に電力各社間で生じ始めていると見ており、今後の格付やその

見通しの変更には個社事情をより強く反映していくことになる。

■

各社の

格付事由

中部電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ

格付の見通し

安定的

債券格付

ＡＡ

発行登録債予備格付

ＡＡ

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

愛知、長野、岐阜、三重の各県、および富士川以西の静岡県を供給区域とし、販売電力量は業界第

3 位。自

動車、鉄鋼、化学、電機などの国内主要製造業の生産拠点が多く、産業用需要が比較的大きい。一方、発電

設備容量の 7 割程度は L NG を中心とした火力が占め、原子力への依存度は低い。

(2)

浜岡原発の再稼働の見通しは依然として立っていないが、電気料金の改定やコスト削減などから当社業績は

(3)

既に電力システム改革に対応した戦略的投資、提携を行うなど、当社は業界内でも先行して積極的な展開を

みせている。燃料・発電事業に関して東京電力フュエル＆パワーとの対等出資により設立した

J E RA

への事

業移管もこれまでのところ順調である。16 年 3 月に発表した中期目標の進捗とともに今後の既存火力発電事

業の取り扱いや、浜岡原発再稼働に向けた取り組みが当社損益・財務に及ぶ影響を見定めていく。以上によ

り、格付を据え置き、見通しを安定的とした。

関西電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ−

格付の見通し

ネガティブ

債券格付

ＡＡ−

発行登録債予備格付

ＡＡ−

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

近畿 2 府 4 県を主な供給区域とし、販売電力量は業界第 2 位。他社受電分が比較的大きく、長期的に需給調

整が図りやすい半面、他社電源の運転状況も需給や収支に影響しやすい。また、早くから原発事業に注力し

てきたこともあり、高経年化した原発が多い。

(2)

高浜、大飯両原発の再稼働は想定よりも大きく後ずれしている。高浜原発

3、4 号機は、16 年

3 月の大津地

裁による再稼働禁止の仮処分決定を受け、運転停止を余儀なくされた。これにより、当社収支・財務の回復

シナリオは遅れ、電気料金の値下げによる競争力向上の施策も講じづらい状況にある。もっとも二度にわた

る電気料金の値上げとそれに伴う経営の効率化、さらには油価の反落などもあって

16/ 3

期は

5 期ぶりの黒

字決算となった。大幅な業績悪化や財務基盤のさらなる毀損の懸念はひとまず後退している。以上により、

格付を据え置くが、今後の仮処分決定に対する不服申立の動向や原子力規制委員会による高経年化原発の審

査状況、さらには全面自由化に伴う離脱需要の推移など注視すべき点が多く、見通しはネガティブを継続す

る。既に当社は

2 度にわたって電気料金を値上げしており、高浜はじめその他原発再稼働の目途が全く立た

ないと判断される場合、さらなる値上げに踏み切れるかは不透明である。そのため今後の司法判断の動向が

大きなポイントとなる。

中国電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ

格付の見通し

ネガティブ

債券格付

ＡＡ

発行登録債予備格付

ＡＡ

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

中国地方を中心とした地域を供給区域とする。素材型産業の大規模自家発電設備が多く立地し、これらとの

競合が激しいことから、過去の設備形成はコスト競争力に優れる石炭火力が中心であった。そのため相対的

に原子力の構成比は低いが、将来にわたって電気の安定供給を確保し、バランスの良い電源構成を目指すべ

く原子力開発に取り組んできた経緯がある。

(2)

島根原子力発電所

2 号機に対する原子力規制委員会（規制委）の新規制基準への適合性確認審査は進捗して

いるものの、依然再稼働の見通しが立っていない。そのため概ね完成状態にある新設の

3 号機の運開時期も

(4)

北陸電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡｐ

格付の見通し

ネガティブ

(1)

北陸

3 県と岐阜県の一部を供給区域とする。地理特性上、豊富な水資源を活かした水力電源の構成比は業界

トップ、また、発電単価が低い石炭火力も充実している。業界内で最も低位な電気料金を提示できる点は、

今後の電力自由化局面では競争上の大きなメリットになる。

(2)

東日本大震災発生以降、志賀原発の稼働がない中でも収支・財務内容の悪化は軽微にとどまっている。相対

的に財務の余裕度がある中で利益を確保し続けており、さらには電気料金の値上げによる収支改善の手段を

残している。志賀

2 号機は原子力規制委員会（規制委）に新規制基準への適合性確認審査を申請済だが、審

査は停滞気味である。16 年 4 月に規制委は有識者会合が敷地内破砕帯について「活断層と解釈するのが合理

的」とした報告書を受理した。有識者会合の結論は適合性審査においては参考扱いだが、今後の規制委の判

断次第では原子炉直下に活断層のある

1 号機の運転が認められない可能性や、2

号機も大規模な対策工事が

必要になる可能性がある。J C R

は、志賀原発

2 基の稼働停止は長期化し、財務基盤の強化が進めづらい状況

が続くと想定し、格付を据え置き、見通しはネガティブを継続する。引き続き規制委の判断を注視していく。

東北電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ−

格付の見通し

安定的

債券格付

ＡＡ−

発行登録債予備格付

ＡＡ−

(1)

東北

6 県と新潟県を供給区域とする。東日本大震災や水害によって影響を受けた電源の復旧とともに、高効

率のガス火力発電所が複数運転を開始したことで、競争力ある電源の積み上げが進んでいる。

(2)

女川原発

2 号機に対する原子力規制委員会の新規制基準への適合性確認審査は、進捗しているものの依然再

稼働の時期は見定めにくい。一方、東通原発は敷地内破砕帯問題への対応に時間を要している。しかし、電

気料金の値上げや継続的なコスト削減活動、最新鋭の火力発電所の運開などの取り組みにより、原発の再稼

働が見込めずとも、一定の利益を確保できる体質に転換されてきている。利益の水準は大きく回復し、かつ

安定的に確保できる状態になっており、複数の災害などにより大きく毀損した財務基盤の修復も着実に進ん

でいるなど、当社信用力の安定度は高まってきている。以上により、格付を据え置き、見通しを安定的とし

た。今後は、原発の追加対策工事も含めた設備投資負担が続く中で利益水準を維持し、財務構成の改善を継

続できるかがポイントである。また、原子力規制委員会による適合性審査の進展や、小売全面自由化の下で

の域外への電力販売の動向なども注目点となる。

四国電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡｐ

格付の見通し

ネガティブ

(1)

四国のほぼ全域を供給区域とする。電源構成上、原子力比率が高く、また平時での発受電構成上、他電力向

けの融通送電の比重が大きい。供給力確保の観点や新規制基準への適合の為の追加投資と運転可能期間によ

る経済性、さらには円滑な原発の廃炉にかかる料金・会計制度の見直しを踏まえ、16 年 5 月に伊方原発 1 号

機を廃止した。

(2)

電気料金の値上げや経営効率化による費用削減の効果に加え、燃料価格の低下に伴う燃料費及び燃料費調整

額の期ずれ差益の拡大などにより、15/ 3 期以降、経常利益を確保している。大幅な収支悪化の懸念は後退し

(5)

資など、財務負担がかかるとみられるが、電力会社の中では相対的に財務基盤の毀損は少ない。以上により、

格付を据え置き、見通しはネガティブを継続するが、今後の伊方原発の稼働に対する司法判断や、稼働後の

業績動向、さらには運開後

34 年経過した伊方

2 号機の取り扱いなどを確認し、適宜格付とその見通しに反

映させていく。

九州電力

【新規】

発行登録債予備格付

ＡＡ−

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ−

格付の見通し

ネガティブ

債券格付

ＡＡ−

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

販売電力量は東京・関西・中部電力に次ぐ。供給区域は鉄鋼、化学に加え、近年では自動車、半導体関連の

工場が進出し、産業集積度が高い。ただし管内は離島が多く、ユニバーサルサービス維持のための負担を恒

常的に抱えている。電源構成上の原子力比率は高く、鹿児島県に川内原発、佐賀県に玄海原発を有する。

(2)

16/ 3

期中に川内原発

1, 2

号機が再稼働し、悪化し続けていた当社の信用力にようやく底打ちの見通しが立

ち始めた。再稼働による収益力の底上げ、油価の下落などを背景に、16/ 3 期は 5 期ぶりの黒字決算となった。

ただし収支の安定化や大きく毀損した財務基盤の本格的な修復には、玄海原発 3, 4 号機の早期稼働が必要で

ある。同原発に対する原子力規制委員会の審査は相当程度進捗しているが、再稼働の時期を明確に想定でき

る状況ではない。以上により、格付を据え置き、見通しはネガティブを継続する。16 年 4 月に発生した熊本

地震による流通設備などの復旧コスト負担は、吸収可能な範囲にとどまるとみられるため、今後は規制委に

よる玄海原発の審査状況や優先株の取り扱いなどに注目し、適宜格付や見通しに反映させていく。

北海道電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ−ｐ

格付の見通し

ネガティブ

(1)

北海道全域を供給区域とする。需要密度は

10 電力中最も低いが、降雪寒冷地特有の気候特性から年負荷率

が高く、平時では発電設備等の効率運用が可能な構造を持つ。ただし泊原発全

3 基が停止した影響は大きく、

供給力の安定度は十分とはいえない状況が続いている。

(2)

原子力規制委員会による泊原発全

3 基の適合性審査は進捗しているが、再稼働の時期を明確に想定できる状

況にはない。東日本大震災以降、二度にわたる電気料金の値上げや経営効率化の徹底などにより、16/ 3 期経

常利益は

5 期ぶりに黒字回復となった。当面急激な収支悪化の懸念は後退したといえるが、大幅に毀損した

(6)

電源開発

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ＋

格付の見通し

安定的

債券格付

ＡＡ＋

発行登録債予備格付

ＡＡ＋

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

旧一般電気事業者

10 社への電気の卸売りおよび託送事業を主体とする。高効率の大規模石炭火力発電所や

大規模水力発電所を全国に有する。また周波数変換所や電力各社間を結ぶ連系線設備を有するなど、わが国

の電力の広域運営上、重要な役割を担っている。

(2)

16 年 4 月より卸規制が撤廃された。これに伴い、当社は受電各社との契約を新しい内容に変更している。制

度面からの投資回収の確実性は下がるものの、既存電源は業界内でも屈指の価格競争力を持っており、今後

の条件更改時においても戦略的な対応が可能と見られる。16/ 3 期は、為替影響や大間原発関連の費用負担が

あったものの、国内発電所の利用率の上昇や、タイをはじめとする海外事業の堅調な推移により、前期並み

の連結経常利益を確保した。今後も国内外で多数の新規発電事業投資の予定があるが、資本増強や利益の蓄

積により財務リスクは軽減されている。ただし、国内石炭火力の新増設に関する動向や、長期化する建設中

の大間原発について、今後の原子力規制委員会の審査や原発事業に関する環境整備の動向などが当社格付に

及ぼす影響を見定めていく必要はある。以上により、格付を据え置き、見通しを安定的とした。

(7)

■

格付対象

発行体：中部電力株式会社

【据置】

対象格付見通し

長期発行体格付 AA 安定的

対象発行額発行日償還期日利率格付

第 410 回社債（一般担保付） 300 億円 1997 年 2 月 28 日 2017 年 2 月 24 日 3. 25% AA 第 411 回社債（一般担保付） 500 億円 1997 年 4 月 30 日 2017 年 4 月 25 日 3. 125% AA 第 412 回社債（一般担保付） 300 億円 1997 年 6 月 25 日 2017 年 6 月 23 日 3. 5% AA 第 413 回社債（一般担保付） 600 億円 1997 年 9 月 30 日 2017 年 9 月 25 日 3. 05% AA 第 414 回社債（一般担保付） 600 億円 1997 年 11 月 28 日 2017 年 11 月 24 日 2. 7% AA 第 415 回社債（一般担保付） 700 億円 1998 年 3 月 6 日 2018 年 3 月 23 日 3. 0% AA 第 416 回社債（一般担保付） 500 億円 1998 年 3 月 25 日 2018 年 3 月 23 日 2. 9% AA 第 418 回社債（一般担保付） 500 億円 1998 年 5 月 29 日 2018 年 5 月 25 日 2. 7% AA 第 420 回社債（一般担保付） 300 億円 1998 年 7 月 31 日 2028 年 7 月 25 日 3. 0% AA 第 424 回社債（一般担保付） 300 億円 1998 年 11 月 30 日 2018 年 11 月 22 日 2. 0% AA 第 426 回社債（一般担保付） 300 億円 1999 年 1 月 29 日 2019 年 1 月 25 日 2. 75% AA 第 431 回社債（リバース・デュアル

カレンシー社債）（一般担保付）

100 億円 1999 年 6 月 28 日 2019 年 6 月 25 日 3. 7% AA 第 433 回社債（リバース・デュアル

カレンシー社債）（一般担保付）

100 億円 1999 年 11 月 19 日 2019 年 11 月 25 日 4. 0% AA 第 476 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 6 月 23 日 2018 年 6 月 25 日 2. 12% AA 第 477 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 8 月 25 日 2016 年 8 月 25 日 2. 03% AA 第 478 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 9 月 15 日 2016 年 9 月 23 日 1. 89% AA 第 479 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 11 月 27 日 2016 年 11 月 25 日 1. 88% AA 第 480 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 1 月 30 日 2017 年 1 月 25 日 1. 79% AA 第 482 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 6 月 25 日 2019 年 6 月 25 日 2. 17% AA 第 485 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 11 月 22 日 2017 年 11 月 24 日 1. 77% AA 第 486 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 8 月 29 日 2018 年 8 月 24 日 1. 691% AA 第 488 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 2 月 27 日 2019 年 2 月 25 日 1. 562% AA 第 490 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 7 月 30 日 2019 年 7 月 25 日 1. 444% AA 第 491 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 9 月 18 日 2019 年 9 月 25 日 1. 458% AA 第 492 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 10 月 22 日 2019 年 10 月 25 日 1. 405% AA 第 494 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 4 月 27 日 2020 年 4 月 24 日 1. 433% AA 第 496 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 7 月 14 日 2020 年 7 月 24 日 1. 227% AA 第 497 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 10 月 21 日 2020 年 10 月 23 日 0. 986% AA 第 498 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 9 月 21 日 2017 年 9 月 25 日 0. 566% AA 第 499 回社債（一般担保付） 200 億円 2013 年 6 月 14 日 2023 年 6 月 23 日 1. 194% AA 第 500 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 5 月 22 日 2024 年 5 月 24 日 0. 875% AA 第 501 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 9 月 19 日 2024 年 9 月 25 日 0. 803% AA 第 502 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 12 月 11 日 2024 年 12 月 25 日 0. 671% AA 第 503 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 3 月 6 日 2025 年 3 月 25 日 0. 584% AA 第 504 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 8 月 12 日 2025 年 8 月 25 日 0. 694% AA 第 505 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 8 月 12 日 2030 年 8 月 23 日 1. 128% AA 第 506 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 9 月 11 日 2025 年 9 月 25 日 0. 695% AA 第 507 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 1 月 22 日 2026 年 1 月 23 日 0. 605% AA 第 508 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 4 月 15 日 2023 年 4 月 25 日 0. 180% AA 第 509 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 17 日 2026 年 6 月 25 日 0. 250% AA 第 510 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 17 日 2036 年 6 月 25 日 0. 628% AA

対象発行予定額発行予定期間予備格付

発行登録債 5, 000 億円 2014 年 10 月 2 日から 2 年間 AA

対象発行限度額格付

(8)

発行体：関西電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AA- ネガティブ

第 440 回社債（一般担保付） 200 億円 2005 年 2 月 16 日 2017 年 2 月 24 日 1. 52% AA- 第 448 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 6 月 13 日 2018 年 6 月 20 日 2. 16% AA- 第 449 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 7 月 19 日 2016 年 7 月 25 日 2. 17% AA- 第 450 回社債（一般担保付） 300 億円 2006 年 8 月 16 日 2016 年 8 月 25 日 2. 03% AA- 第 451 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 9 月 7 日 2016 年 9 月 20 日 1. 85% AA- 第 453 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 11 月 30 日 2016 年 11 月 25 日 1. 85% AA- 第 455 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 5 月 16 日 2017 年 5 月 25 日 1. 78% AA- 第 456 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 7 月 27 日 2017 年 7 月 25 日 2. 01% AA- 第 458 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 9 月 6 日 2017 年 9 月 20 日 1. 83% AA- 第 460 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 12 月 5 日 2017 年 12 月 20 日 1. 77% AA- 第 461 回社債（一般担保付） 300 億円 2008 年 1 月 24 日 2018 年 1 月 25 日 1. 61% AA- 第 462 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 2 月 15 日 2018 年 2 月 23 日 1. 66% AA- 第 463 回社債（一般担保付） 300 億円 2008 年 4 月 10 日 2018 年 4 月 25 日 1. 64% AA- 第 467 回社債（一般担保付） 500 億円 2008 年 9 月 11 日 2018 年 9 月 20 日 1. 67% AA- 第 469 回社債（一般担保付） 300 億円 2008 年 10 月 16 日 2018 年 10 月 25 日 1. 70% AA- 第 472 回社債（一般担保付） 300 億円 2008 年 11 月 28 日 2018 年 11 月 22 日 1. 79% AA- 第 473 回社債（一般担保付） 300 億円 2009 年 4 月 22 日 2019 年 4 月 25 日 1. 665% AA- 第 474 回社債（一般担保付） 300 億円 2009 年 6 月 10 日 2019 年 6 月 20 日 1. 682% AA- 第 475 回社債（一般担保付） 300 億円 2009 年 7 月 23 日 2019 年 7 月 25 日 1. 468% AA- 第 477 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 12 月 15 日 2019 年 12 月 20 日 1. 405% AA- 第 478 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 1 月 21 日 2020 年 1 月 24 日 1. 448% AA- 第 479 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 4 月 16 日 2020 年 4 月 24 日 1. 475% AA- 第 481 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 6 月 11 日 2020 年 6 月 19 日 1. 36% AA- 第 482 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 7 月 23 日 2020 年 7 月 24 日 1. 189% AA- 第 483 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 9 月 9 日 2020 年 9 月 18 日 1. 155% AA- 第 484 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 10 月 18 日 2020 年 10 月 23 日 0. 976% AA- 第 485 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 12 月 9 日 2020 年 12 月 18 日 1. 285% AA- 第 486 回社債（一般担保付） 1, 000 億円 2012 年 7 月 20 日 2017 年 7 月 25 日 0. 821% AA- 第 491 回社債（一般担保付） 500 億円 2013 年 12 月 13 日 2016 年 12 月 20 日 0. 527% AA- 第 492 回社債（一般担保付） 300 億円 2014 年 3 月 20 日 2019 年 3 月 20 日 0. 609% AA- 第 493 回社債（一般担保付） 300 億円 2014 年 5 月 30 日 2019 年 5 月 24 日 0. 584% AA- 第 494 回社債（一般担保付） 300 億円 2014 年 7 月 18 日 2019 年 7 月 25 日 0. 533% AA- 第 495 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 9 月 19 日 2021 年 9 月 17 日 0. 746% AA- 第 496 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 2 月 27 日 2025 年 2 月 25 日 0. 908% AA- 第 497 回社債（一般担保付） 300 億円 2015 年 6 月 19 日 2025 年 6 月 20 日 1. 002% AA- 第 498 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 9 月 18 日 2020 年 9 月 18 日 0. 416% AA- 第 499 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 1 月 26 日 2026 年 1 月 23 日 0. 680% AA- 第 500 回社債（一般担保付） 300 億円 2016 年 3 月 8 日 2026 年 3 月 19 日 0. 455% AA- 第 501 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 4 月 26 日 2021 年 4 月 23 日 0. 240% AA- 第 502 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 5 月 31 日 2026 年 5 月 25 日 0. 370% AA- 第 503 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 5 月 31 日 2036 年 5 月 23 日 0. 848% AA-

発行登録債 8, 000 億円 2014 年 8 月 8 日から 2 年間 AA-

(9)

発行体：中国電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AA ネガティブ

第 319 回社債（一般担保付） 400 億円 1999 年 5 月 21 日 2019 年 5 月 24 日 2. 44% AA 第 322 回社債（一般担保付） 200 億円 1999 年 11 月 5 日 2029 年 11 月 22 日 2. 95% AA 第 330 回社債（一般担保付） 150 億円 2001 年 3 月 19 日 2021 年 3 月 25 日 2. 10% AA 第 345 回社債（一般担保付） 100 億円 2006 年 10 月 25 日 2016 年 10 月 25 日 1. 93% AA 第 346 回社債（一般担保付） 200 億円 2007 年 4 月 25 日 2017 年 4 月 25 日 1. 81% AA 第 347 回社債（一般担保付） 150 億円 2007 年 5 月 25 日 2019 年 5 月 24 日 1. 91% AA 第 349 回社債（一般担保付） 150 億円 2007 年 9 月 25 日 2017 年 9 月 25 日 1. 86% AA 第 351 回社債（一般担保付） 150 億円 2007 年 11 月 19 日 2017 年 11 月 24 日 1. 78% AA 第 354 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 5 月 23 日 2018 年 5 月 25 日 1. 905% AA 第 355 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 8 月 13 日 2016 年 8 月 25 日 1. 52% AA 第 357 回社債（一般担保付） 150 億円 2008 年 9 月 25 日 2018 年 9 月 25 日 1. 658% AA 第 358 回社債（一般担保付） 150 億円 2008 年 10 月 21 日 2018 年 10 月 25 日 1. 702% AA 第 362 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 4 月 24 日 2019 年 4 月 25 日 1. 665% AA 第 365 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 12 月 25 日 2019 年 12 月 25 日 1. 405% AA 第 366 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 5 月 25 日 2020 年 5 月 25 日 1. 39% AA 第 368 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 8 月 10 日 2020 年 8 月 25 日 1. 099% AA 第 369 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 10 月 22 日 2020 年 10 月 23 日 0. 976% AA 第 370 回社債（一般担保付） 200 億円 2010 年 12 月 22 日 2020 年 12 月 25 日 1. 285% AA 第 371 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 7 月 25 日 2017 年 6 月 23 日 0. 575% AA 第 372 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 9 月 4 日 2022 年 8 月 25 日 1. 204% AA 第 373 回社債（一般担保付） 150 億円 2013 年 2 月 28 日 2017 年 2 月 24 日 0. 477% AA 第 374 回社債（一般担保付） 150 億円 2013 年 2 月 28 日 2020 年 2 月 25 日 0. 814% AA 第 375 回社債（一般担保付） 150 億円 2013 年 4 月 22 日 2023 年 4 月 25 日 1. 049% AA 第 376 回社債（一般担保付） 300 億円 2013 年 6 月 12 日 2018 年 6 月 25 日 0. 628% AA 第 377 回社債（一般担保付） 200 億円 2013 年 9 月 3 日 2023 年 8 月 25 日 1. 121% AA 第 378 回社債（一般担保付） 200 億円 2013 年 10 月 18 日 2023 年 10 月 25 日 1. 004% AA 第 379 回社債（一般担保付） 250 億円 2014 年 1 月 27 日 2021 年 1 月 25 日 0. 619% AA 第 380 回社債（一般担保付） 100 億円 2014 年 3 月 25 日 2017 年 3 月 24 日 0. 27% AA 第 381 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 4 月 22 日 2024 年 4 月 25 日 0. 953% AA 第 382 回社債（一般担保付） 300 億円 2014 年 5 月 26 日 2021 年 5 月 25 日 0. 517% AA 第 383 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 10 月 24 日 2024 年 10 月 25 日 0. 764% AA 第 384 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 4 月 22 日 2030 年 4 月 25 日 1. 029% AA 第 385 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 7 月 16 日 2025 年 7 月 25 日 0. 728% AA 第 386 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 12 月 10 日 2025 年 12 月 25 日 0. 674% AA 第 387 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 1 月 25 日 2031 年 1 月 24 日 0. 942% AA 第 388 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 3 月 11 日 2026 年 2 月 25 日 0. 320% AA 第 389 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 4 月 13 日 2026 年 4 月 24 日 0. 300% AA 第 390 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 5 月 30 日 2019 年 5 月 24 日 0. 14% AA 第 391 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 21 日 2026 年 6 月 25 日 0. 250% AA

発行登録債 4, 000 億円 2014 年 8 月 19 日から 2 年間 AA

(10)

発行体：北陸電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AAp ネガティブ

発行体：東北電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AA- 安定的

第 380 回社債（一般担保付） 400 億円 1996 年 11 月 21 日 2016 年 11 月 25 日 3. 55% AA- 第 382 回社債（一般担保付） 500 億円 1997 年 4 月 25 日 2017 年 4 月 25 日 3. 125% AA- 第 383 回社債（一般担保付） 500 億円 1997 年 12 月 22 日 2017 年 12 月 25 日 2. 90% AA- 第 385 回社債（一般担保付） 500 億円 1998 年 4 月 24 日 2018 年 4 月 25 日 2. 95% AA- 第 416 回社債（一般担保付） 200 億円 2003 年 6 月 23 日 2018 年 6 月 25 日 0. 83% AA- 第 425 回社債（一般担保付） 200 億円 2005 年 5 月 30 日 2017 年 5 月 25 日 1. 58% AA- 第 429 回社債（一般担保付） 200 億円 2005 年 12 月 6 日 2017 年 11 月 24 日 1. 71% AA- 第 431 回社債（一般担保付） 300 億円 2006 年 4 月 20 日 2018 年 3 月 23 日 2. 05% AA- 第 434 回社債（一般担保付） 200 億円 2006 年 9 月 15 日 2016 年 9 月 23 日 1. 92% AA- 第 435 回社債（一般担保付） 300 億円 2006 年 11 月 21 日 2016 年 10 月 25 日 1. 88% AA- 第 441 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 2 月 29 日 2020 年 2 月 25 日 1. 862% AA- 第 443 回社債（一般担保付） 200 億円 2008 年 7 月 18 日 2018 年 7 月 25 日 1. 858% AA- 第 445 回社債（一般担保付） 300 億円 2008 年 11 月 28 日 2018 年 11 月 22 日 1. 792% AA- 第 448 回社債（一般担保付） 300 億円 2009 年 5 月 25 日 2019 年 5 月 24 日 1. 608% AA- 第 450 回社債（一般担保付） 200 億円 2009 年 7 月 28 日 2019 年 7 月 25 日 1. 473% AA- 第 452 回社債（一般担保付） 300 億円 2009 年 12 月 22 日 2019 年 12 月 25 日 1. 405% AA- 第 454 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 5 月 24 日 2020 年 5 月 25 日 1. 39% AA- 第 456 回社債（一般担保付） 300 億円 2010 年 11 月 29 日 2020 年 11 月 25 日 1. 176% AA- 第 459 回社債（一般担保付） 500 億円 2012 年 3 月 16 日 2017 年 2 月 24 日 0. 869% AA- 第 460 回社債（一般担保付） 100 億円 2012 年 3 月 16 日 2022 年 2 月 25 日 1. 535% AA- 第 461 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 5 月 31 日 2017 年 5 月 25 日 0. 737% AA- 第 462 回社債（一般担保付） 150 億円 2012 年 5 月 31 日 2022 年 5 月 25 日 1. 376% AA- 第 463 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 6 月 25 日 2017 年 6 月 23 日 0. 72% AA- 第 464 回社債（一般担保付） 250 億円 2012 年 8 月 13 日 2019 年 8 月 23 日 0. 891% AA- 第 465 回社債（一般担保付） 200 億円 2012 年 9 月 24 日 2022 年 9 月 22 日 1. 279% AA- 第 466 回社債（一般担保付） 200 億円 2013 年 2 月 27 日 2018 年 2 月 23 日 0. 833% AA- 第 467 回社債（一般担保付） 350 億円 2013 年 4 月 24 日 2020 年 4 月 24 日 1. 095% AA- 第 468 回社債（一般担保付） 150 億円 2013 年 4 月 24 日 2023 年 4 月 25 日 1. 390% AA- 第 469 回社債（一般担保付） 100 億円 2013 年 6 月 13 日 2023 年 6 月 23 日 1. 543% AA- 第 470 回社債（一般担保付） 300 億円 2013 年 6 月 25 日 2023 年 6 月 23 日 1. 55% AA- 第 471 回社債（一般担保付） 100 億円 2013 年 12 月 12 日 2023 年 12 月 25 日 1. 168% AA- 第 472 回社債（一般担保付） 100 億円 2014 年 2 月 25 日 2024 年 2 月 23 日 0. 954% AA- 第 473 回社債（一般担保付） 400 億円 2014 年 4 月 23 日 2021 年 4 月 23 日 0. 597% AA- 第 474 回社債（一般担保付） 100 億円 2014 年 6 月 25 日 2019 年 6 月 25 日 0. 40% AA- 第 475 回社債（一般担保付） 200 億円 2014 年 9 月 16 日 2024 年 9 月 25 日 0. 809% AA- 第 476 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 1 月 16 日 2025 年 1 月 24 日 0. 570% AA- 第 477 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 2 月 26 日 2025 年 2 月 25 日 0. 741% AA- 第 478 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 2 月 26 日 2030 年 2 月 25 日 1. 265% AA- 第 479 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 4 月 27 日 2022 年 4 月 25 日 0. 372% AA- 第 480 回社債（一般担保付） 100 億円 2015 年 4 月 27 日 2030 年 4 月 25 日 1. 049% AA- 第 481 回社債（一般担保付） 200 億円 2015 年 7 月 23 日 2025 年 7 月 25 日 0. 803% AA- 第 482 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 2 月 25 日 2026 年 2 月 25 日 0. 400% AA- 第 483 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 5 月 24 日 2026 年 5 月 25 日 0. 300% AA- 第 484 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 5 月 24 日 2036 年 5 月 23 日 0. 758% AA-

(11)

発行体：四国電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AAp ネガティブ

発行体：九州電力株式会社

【新規】

発行登録債 5, 000 億円 2016 年 6 月 26 日から 2 年間 AA-

【据置】

長期発行体格付 AA- ネガティブ

(12)

第 436 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 1 月 19 日 2022 年 1 月 25 日 0. 390% AA- 第 437 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 1 月 19 日 2026 年 1 月 23 日 0. 685% AA- 第 438 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 4 月 19 日 2022 年 4 月 25 日 0. 240% AA- 第 439 回社債（一般担保付） 200 億円 2016 年 4 月 19 日 2036 年 4 月 25 日 0. 907% AA- 第 440 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 24 日 2019 年 6 月 25 日 0. 15% AA- 第 441 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 21 日 2026 年 6 月 25 日 0. 320% AA- 第 442 回社債（一般担保付） 100 億円 2016 年 6 月 21 日 2036 年 6 月 25 日 0. 668% AA-

コマーシャルペーパー 2, 500 億円 J - 1+

発行体：北海道電力株式会社

【据置】

長期発行体格付 AA- p ネガティブ

発行体：電源開発株式会社

【据置】

長期発行体格付 AA+ 安定的

第 3 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）

100 億円 2004 年 3 月 2 日 2023 年 12 月 20 日 2. 01% AA+ 第 5 回無担保社債（社債間限定同順

位特約付）

100 億円 2004 年 11 月 2 日 2024 年 9 月 20 日 2. 24% AA+ 第 8 回無担保社債（社債間限定同順

位特約付）

200 億円 2005 年 2 月 24 日 2024 年 12 月 20 日 2. 11% AA+ 第 11 回無担保社債（社債間限定同

順位特約付）

(13)

第 33 回無担保社債（社債間限定同順位特約付）

順位特約付）

200 億円 2016 年 6 月 7 日 2026 年 6 月 19 日 0. 290% AA+

発行登録債 3, 000 億円 2015 年 7 月 7 日から 2 年間 AA+

コマーシャルペーパー 3, 000 億円 J - 1+

格付提供方針に基づく

その他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日：2016 年 6 月 24 日

2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者：島田卓郎

主任格付アナリスト：松村省三

3. 評価の前提・等級基準：

評価の前提および等級基準は、J C R のホームページ（http:/ / www. jcr. co. jp）の「格付方針等」に「信用格付の種類

と記号の定義」（2014 年 1 月 6 日）として掲載している。

4. 信用格付の付与にかかる方法の概要：

本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、 J C R のホームページ（ http:/ / www. jcr. co. jp）の「格付方針等」に、

「コーポレート等の信用格付方法」（2014 年 11 月 7 日）、「電力」（2016 年 4 月 25 日）として掲載している。

5. 格付関係者：

（発行体・債務者等）中部電力株式会社

関西電力株式会社

中国電力株式会社

北陸電力株式会社

東北電力株式会社

四国電力株式会社

九州電力株式会社

北海道電力株式会社

電源開発株式会社

6. 本件信用格付の前提・意義・限界：

本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。

本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての J C R の現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性

の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので

はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外

の事項は含まれない。

本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま

(14)

・格付関係者が提供した監査済財務諸表

・格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明

・格付関係者が提供した格付対象の商品内容に関する書類

8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要：

J C R は、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、

独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、

当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。

9. 非依頼格付について：

北陸電力株式会社、四国電力株式会社、北海道電力株式会社に係る信用格付は格付関係者からの依頼に基づかな

い信用格付である。国に対する信用格付である場合を除き、依頼に基づく格付と区別するため格付記号の後に｢p｣を

表示している。格付関係者からは、信用評価に重要な影響を及ぼす非公表情報を入手している。

10.J C R に対して直近 1 年以内に講じられた監督上の措置：なし

■留意事項

本文書に記載された情報は、J C Rが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また

はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、J C Rは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、

的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、J C Rは、当該情報の誤り、遺漏、また

は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。J C R は、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、

金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因

のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、J C Rの格付は意見の表明であ

って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも

のでもありません。J C Rの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として

発行体より手数料をいただいて行っております。J C Rの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、J C Rが保有しています。J C Rの格付データ

を含め、本文書の一部または全部を問わず、J C R に無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。

■用語解説

予備格付：予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。

■NR S R O 登録状況

J C R は、米国証券取引委員会の定める NRSRO（Nationally Recognized Statistical Rating O rganization）の 5 つの信用格付クラスのうち、以下の 4 クラ

スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則

17g-7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示はJ C Rのホームページの“ Rating Information” （http: / / www. jcr. co. jp/ english/ top_cont/ rat_info01. php）

に掲載されるニュースリリースに添付しています。

■ 本件に関するお問い合わせ先

情報サービス部 T E L ：03- 3544- 7013 F A X ：03- 3544- 7026

電力各社の格付見直し結果 ニュースリリース | 日本格付研究所 JCR 16d0247

2016 年 6 月 29 日

電力各社の

格付見直し

結果

AA

AA-

AA

AAp

AA-

AAp

AA-

AA- p

AA+

J - 1+

J - 1+

J - 1+

J - 1+

J - 1+

■

格付の

視点

(1)

今般 J C R は、旧一般電気事業者 8 社（電力各社）と電源開発の格付を見直しした。今回の見直しでは、九州

(2)

政府は将来のエネルギーミックスにおいて、原子力発電を今後も重要なベースロード電源として位置付けて

いる。16 年 5 月成立の再処理等拠出金法によって、使用済み燃料再処理事業の実施主体と資金面での裏付け

を図ることで、原発事業を継続する姿勢が確認できる。しかし核燃料サイクルの確立や原子力損害賠償責任

のあり方など、政策の根本的な課題は解決されていない。新増設に係る議論も進展はなく、一部電力会社に

よる既存原発の廃炉の意思決定のみが進んでいる。J C R

は今後自由化が進展する中で、電力各社が原発事業

を安定的に継続できるための措置は、格付上重要な影響を及ぼすと考えており、今後の動向に注目していく。

(3)

16 年 4 月から小売りの全面自由化がスタートし、多数の事業者が参入しているが、電力各社からの切り替え

のペースは、大都市圏においてさえ緩やかである。ただしスタート間もないため、今後の切り替えのペース

と電力各社の収益力の変化については、今しばらく見定めていく必要がある。その際、顧客接点の多い事業

者との提携や原発再稼働後の料金戦略、さらには

17

年度からのガス小売全面自由化の影響などを視野に入

れる必要がある。また、自由化後の動向を想定する際には、電力やガスは公益性の強い装置産業であり、か

つ規制変更が事業運営に及ぼす影響は大きいことに留意すべきである。今後の規制範囲は送配電事業のみと

なるが、発電、小売事業といった自由市場での競争は、スケールメリットが優劣に大きく影響する。既に燃

料調達や発電所運営を軸に東京電力フュエル&パワーと中部電力、東京ガスと関西電力といった大手電力・

ガス事業者間での提携が発表されているように、国内電力需要の伸びが見込みづらくなる中での協調により、

将来的に市場に残る供給者は絞り込まれる可能性もある。

(4)

販売電力量の減少が続く中、多くの電力会社の業績は、電気料金の値上げや油価の下落に伴う燃料費調整制

度上の効果などによって大きく回復している。17/ 3 期は前期の反動もあり、減益となる可能性が高い。しか

し電力各社は断続的なコスト削減活動や競争力のある火力発電所の運開によって、原発の再稼働が見込めず

とも一定の利益確保が可能な取り組みを進めている。東日本大震災以降の多額の損失計上の懸念は遠のいて

いるが、原発の再稼働が利益水準の上昇と安定性に大きく影響する点は変わっていないと J C R は考えている。

他方、財務基盤の修復も進み始めているが、獲得したキャッシュフローは、戦略的な値下げ原資や原発の安

全対策投資、修繕費の繰り延べ分の正常化、さらには新規電源開発投資などに配分されるとみている。その

ため、当面の財務構成の改善ペースは緩やかなものになると想定している。今後、電力各社は原発再稼働に

向けた取り組みと並行し、自由化対応の為の戦略的投資を進めなければならないが、そのスピードと実効性

には財務体力が問われる。この体力格差は既に電力各社間で生じ始めていると見ており、今後の格付やその

見通しの変更には個社事情をより強く反映していくことになる。

■

各社の

格付事由

中部電力

【据置】

長期発行体格付

ＡＡ

格付の見通し

安定的

債券格付

ＡＡ

発行登録債予備格付

ＡＡ

国内ＣＰ格付

Ｊ−１＋

(1)

愛知、長野、岐阜、三重の各県、および富士川以西の静岡県を供給区域とし、販売電力量は業界第

3

位。自

動車、鉄鋼、化学、電機などの国内主要製造業の生産拠点が多く、産業用需要が比較的大きい。一方、発電

設備容量の 7 割程度は L NG を中心とした火力が占め、原子力への依存度は低い。

(2)

浜岡原発の再稼働の見通しは依然として立っていないが、電気料金の改定やコスト削減などから当社業績は

電力各社の格付見直し結果ニュースリリース | 日本格付研究所 JCR 16d0247